Stovky miliárd v umelej inteligencii – jediná stávka, ktorá sa oplatí
Na trhoch pokračuje akási schizofrénia. V USA už mesiac trvá shutdown. Existuje veľká pravdepodobnosť, že pôjde o najdlhší v histórii – predchádzajúci rekord bol 35 dní. Teraz chýbajú už len dva dni na prekonanie tohto pochmúrneho rekordu.
Niekoľko amerických miliardárov dokonca začalo z vlastnej iniciatívy nakupovať potraviny na distribúciu. Viac ako 40 miliónov Američanov je od soboty bez vládou dotovaných potravinových lístkov. Aj tento program bol zastavený v dôsledku pozastavenia financovania vládnych zamestnancov.
Pre zaujímavosť, kabinet USA vynakladá na tento program osem miliárd dolárov mesačne. Pentagón napríklad financuje aj platy dôležitých štátnych zamestnancov, ktorí majú blízko k Donaldovi Trumpovi.
Trhy však túto skutočnosť vytrvalo ignorujú, pretože vedia, že po zrušení shutdownu to bude dobrý signál. Môže sa však stať, že sa prepočítali. Nikto taký dlhý shutdown totiž neočakával.
Všade vládne absolútna neistota
Ak k tomu pripočítame skutočnosť, že rozhodnutie o zrušení ciel americkým súdom by mohlo padnúť už tento týždeň, ocitáme sa v období absolútnej neistoty. Jasnú víziu nepriniesol ani Fed, ktorý vo svojom vyhlásení uviedol, že zníženie sadzieb v decembri nie je isté.
Stretnutie amerického prezidenta s jeho čínskym náprotivkom prinieslo len odklad obchodnej vojny o jeden rok. O zásadných otázkach, ako sú Taiwan alebo problém duševného vlastníctva, sa na stretnutí vôbec nehovorilo.
Celé pôsobilo dosť rozpačitým dojmom. Donald Trump neustále hovoril o tom, ako ide všetko dobre, a nešetril komplimentmi na adresu čínskeho prezidenta. Ten však nasadil kamennú tvár a zostal – ako je jeho zvykom – veľmi utiahnutý. Výrazný kontrast.
Napriek dohodnutému prímeriu obaja prezidenti okamžite podnikli dosť protichodné kroky.
Donald Trump dal zelenú jadrovým testom. Čínska vláda po návrate prezidenta Si Ťin-pchinga oznámila sprísnenie daňového režimu pre obchod so zlatom – konkrétne plánuje zrušiť alebo obmedziť daňové výnimky, ktoré predtým zvýhodňovali malých predajcov a investorov.
Toto rozhodnutie výrazne zvyšuje tlak na cenu zlata. Ide o veľmi zaujímavé rozhodnutie čínskeho politbyra, keďže je všeobecne známe, že čínska centrálna banka neustále zvyšuje svoje zlaté rezervy. Situácia okolo bezpečného prístavu zlata tiež nie je vôbec jasná. Trhy tak majú len jednu istotu, a tou je umelá inteligencia.
Vývoj ceny zlata za posledný mesiac. Zdroj: TradingView
Dominancia spoločnosti Nvidia a umelej inteligencie ako jediných istôt
Dominanciu umelej inteligencie potvrdila tento týždeň spoločnosť Nvidia, ktorá ako prvá v histórii prekročila trhovú kapitalizáciu akcií vo výške päť biliónov dolárov. Spoločnosť ešte ani nemusela zverejniť svoje výsledky, aby dosiahla tento historický míľnik.
V poslednom čase dáva Nvidia jasne najavo svoj zámer pretvoriť celú spoločnosť. Už to nebude spoločnosť, ktorá vyrába len čipy, ale pomaly a isto rozširuje svoje pôsobenie všade. Len nedávno oznámila spoluprácu so spoločnosťou Palantir, kúpila podiel v Nokii, kde sa zaujíma najmä o patenty a vývoj siete 6G, ktorá bude prepojená s umelou inteligenciou.
Aby toho nebolo málo, Nvidia sa dohodla aj na užšej spolupráci so spoločnosťou Uber, ktorej bude dodávať čipy pre samojazdiace taxíky poháňané umelou inteligenciou.
Rast trhovej kapitalizácie akcií spoločnosti Nvidia za posledných šesť mesiacov. Zdroj: TradingView
Neboli to však len veľkolepé plány a uzavreté spolupráce, ktoré spôsobili rast ceny akcií spoločnosti Nvidia. Výrazne k tomu prispeli aj výsledky spoločností. Prvou dôležitou vecou je, že doterajšia výsledková sezóna za tretí štvrťrok je jednou z najlepších v histórii Wall Street.
Viac ako 85 percent zverejnených správ prekonalo odhady analytikov. Očakávania trhu sú však veľmi vysoké. Akékoľvek zaváhanie sa prísne trestá. Videli sme to napríklad na akciách spoločnosti Meta. Podobne aj nesplnenie očakávaní môže viesť – napriek veľmi dobrým výsledkom – k stagnácii cien.
Videli sme to v prípade spoločnosti Microsoft, ktorej výsledky boli nečakane dobré, ale očakávania na ďalší štvrťrok investorov sklamali. Výhľad totiž potvrdil len strednú hodnotu prognózy.
Investície do umelej inteligencie na historických maximách
Naopak, investori privítali dobré čísla spoločností Apple, Amazon a Google. Všetky výsledky týchto piatich veľkých spoločností mali jedno spoločné: veľké investície do umelej inteligencie.
Investície na rok 2025 budú veľmi štedré. Microsoft plánuje investovať 80 miliárd, Meta 70 až 72 miliárd, Alphabet 91 až 93 miliárd. Suverénne najambicióznejší je Amazon s plánovanou sumou na AI až vo výške 100 miliárd dolárov.
Apple je zo všetkých týchto spoločností najskromnejší – s investíciami vo výške 12,3 miliardy dolárov. Tieto relatívne malé výdavky však kompenzuje úsilím o prepojenie AI so všetkými svojimi zariadeniami. A keďže sa spoločnosti Apple darí v oblasti predaja, nikto nepochybuje o tom, že prinajmenšom bude využívať AI na integráciu do svojich zariadení a služieb.
A to najlepšie nakoniec. Všetky spoločnosti sa zhodujú na tom, že v roku 2026 budú naďalej zvyšovať svoje investície. Nvidia sa teda nemusí obávať poklesu dopytu. Investičná bublina okolo AI sa tak s najväčšou pravdepodobnosťou bude nafukovať aj v budúcom roku.
Jedinou istotou v neistom svete je teda rastúci dopyt po čipoch, a tým aj po drahých kovoch a energiách potrebných na prevádzku rastúcich dátových centier.
Čo sledovať budúci týždeň?
Najväčšia pozornosť investorov sledujúcich menovú politiku sa tento týždeň nepochybne sústredí na zasadnutie Bank of England. Veľká Británia sa totiž nachádza v zvláštnom makroekonomickom útlme – inflácia zostáva tvrdohlavo na úrovni 3,8 percenta, zatiaľ čo hospodársky rast sa sotva posúva vpred.
Krajina sa tak stáva akýmsi živým laboratóriom na štúdium pomalého nástupu stagflácie – javu, ktorý investori v západných ekonomikách poznajú skôr z učebníc ako z praxe. Rozhodnutie centrálnej banky preto nebude len technickým komentárom k menovej politike, ale aj testom, či sa v prostredí vysokých cien a slabého rastu dajú prijímať správne rozhodnutia.
Investori sa určite nebudú sťažovať na nudu. Tento týždeň sa bude niesť v znamení výsledkovej sezóny a tok údajov zaplní obrazovky analytikov viac ako dostatočne.
V pondelok vyjdú spoločnosti Palantir, Realty Income a ON Semiconductor, počas týždňa potom zdvihnú oponu nad svojimi štvrťročnými bilanciami spoločnosti AMD, Shopify, Pfizer, McDonald's, Fortinet, Sempra Energy, Siemens Healthineers, BMW, AstraZeneca, Rheinmetall, Airbnb a Constellation Energy.
Ak je akciový trh barometrom nálady investorov, čaká nás týždeň, v ktorom sa ortuť určite neprestane hýbať.
