Muskov biliónový jackpot

Ešte v polovici minulého týždňa všetci verili, že umelá inteligencia je bublina, pretože Michael Burry stavil obrovské peniaze na pokles akcií Palantiru a Nvidie. No hneď nasledujúci deň sa už o kríze nehovorilo. Naopak, trhy privítali zdržanlivý postoj amerického Najvyššieho súdu k prezidentským clám.

Sudcovia počas vypočutia vyjadrili skepsu voči rozsahu právomocí prezidenta pri zavádzaní nových taríf bez schválenia Kongresom a upozornili, že nie všetko je možné ospravedlňovať odkazom na „nevyhnutnú národnú urgenciu“.

Aj keď k formálnemu zrušeniu ciel zatiaľ nedošlo, investori rozhodnutie súdu vnímali ako signál väčšej právnej kontroly nad obchodnou politikou. Trump už tak nebude mať úplne voľnú ruku. Trochu zdržanlivosti v Trumpových názorových otočkách by trhy ocenili v tom, že by na trh priniesla stabilitu, ktorá tam chýba.

Pre trhy je zároveň dôležité, že aktuálna podoba ciel by viac či menej stabilizovala infláciu. Zatiaľ sa totiž ukazuje, že obchodníci si nemôžu dovoliť zdvíhať ceny. Zavedenie ciel tak väčšinou dovozcovia vyriešili znížením svojich marží. A keď clá neporastú, tak sa ceny nebudú zdvíhať. Vtedy bude môcť Fed znížiť sadzby.

Logika nízkych sadzieb nikdy trhy nesklame. Ani tentoraz to nebolo inak. Navyše vstup do nového týždňa môže byť veľmi silný, pretože sa špekuluje, že môže nastať koniec shutdownu.

Republikáni a demokrati tak konečne spejú k nejakej dohode. Ak by sa tieto informácie potvrdili, mohol by nás čakať euforický týždeň, keď všetci zabudnú na stále pretrvávajúce problémy, ako je americký dlh, vysoká valuácia amerických technologických akcií alebo spomaľujúci americký pracovný trh. Zároveň nič nezaručuje, že táto dobrá nálada vydrží do ďalšieho dňa.

Bude Elon prvým bilionárom?

Elon Musk mal minulý týždeň veľký dôvod na spokojnosť. Akcionári Tesly totiž peňho schválili novú rekordnú odmenu. Tri štvrtiny akcionárov sa vyslovili pozitívne za vypísanie odmeny v hodnote jedného bilióna dolárov. Ak by Musk skutočne túto odmenu dostal, stala by sa najväčšou korporátnou odmenou v histórii. Má to, samozrejme, jeden háčik. Alebo presnejšie – hneď niekoľko háčikov.

Plán je rozdelený do 12 postupných častí akciových opcií, ktoré Musk získa po splnení konkrétnych cieľov. Prvú odmenu dostane, keď sa trhová kapitalizácia Tesly zväčší z aktuálneho 1,5 bilióna na dva bilióny dolárov. Ďalšiu vtedy, ak sa dosiahne predaj 11,5 milióna vozidiel ročne. Tieto odmeny sú ešte relatívne splniteľné.

Celú odmenu však Musk dosiahne až vtedy, keď trhová kapitalizácia Tesly dosiahne 8,5 bilióna dolárov. Na predstavu: najdrahšou spoločnosťou je dnes Nvidia. Tá nedávno nachvíľu zaznamenala hodnotu päť biliónov dolárov, no dlho si ju neudržala. Teraz je jej cena 4,5 bilióna dolárov. Tesla tak bude musieť veľmi zabrať.

Ďalšou z bájnych mét je prekonanie predaja jedného milióna humanoidných robotov. Tu je potrebné poznamenať, že Musk je veľký vizionár a nápadov má veľa, ale jeho hlavným problémom bolo dodržiavanie časového rámca jeho projektov. Napríklad práve program Optimus mal v roku 2025 vyrobiť päťtisíc robotov. Tento cieľ sa pravdepodobne nenaplní.

Vďaka tomu celý projekt naberie veľké oneskorenie. Aj podľa miliardárových najoptimistickejších plánov by sa dalo hovoriť o masovom rozšírení robotov až v roku 2030. Keď zostaneme pri zemi, tak aj rok 2035 by bol pre Muska veľký úspech. Biznismen bude mať v tom čase 64 rokov.

Nie všetci boli z takej veľkej odmeny nadšení. Medzi najväčších odporcov v kruhoch akcionárov patril Nórsky investičný fond, ktorý označil túto odmenu za astronomickú a zle navrhnutú. Avšak väčšina akcionárov hlasovala za túto odmenu, pretože Musk hovoril o tom, že keď ju nedostane, tak v Tesle skončí.

Všetci vedia, že akcie tejto automobilky sú reálne nadhodnotené. A práve za toto enormné nadhodnotenie môže Elon Musk. Zatiaľ však bol vždy víťaz. Teda pokiaľ nepočítame krátku politickú epizódu, ktorá sa mu veľmi nepodarila.

Akcionári budú len radi, keď Musk nechá politiku na vedľajšej koľaji a bude sa venovať hlavne Tesle. Práve na to má slúžiť táto obrovská motivačná odmena. Ak miliardár túto odmenu dostane, tak bude sedemnásobne vyššia ako jednoročný HDP celého Slovenska. Pre úplnosť dodajme, že trhy nejako zvláštne tento kontrakt neocenili, pretože akcie Tesly za minulý týždeň stratili päť percent.

Čo sledovať na budúci týždeň

Hlavnou témou nadchádzajúcich dní bude zrejme otázka, či sa podarí ukončiť prebiehajúci vládny shutdown. Ak by trval aj naďalej, ekonomické škody by sa ďalej prehlbovali. Už teraz sa v Spojených štátoch denne ruší viac než päťtisíc letov.

Napriek tomu, že časť štátnej agendy je prakticky zastavená, inflačné dáta za október budú musieť byť 13. novembra zverejnené, pretože na ne sú naviazané výpočty dôchodkových dávok.

Ostatné makroekonomické čísla však môžu mať oneskorenie, čo dáva opäť priestor politickým interpretáciám, okrem iného aj Donaldovi Trumpovi, ktorý vie takéto informačné okná využiť.

Výsledková sezóna medzitým pokračuje. Tento týždeň prídu na rad spoločnosti ako Occidental Petroleum, nedávny Buffettov favorit, ďalej Porsche, Cisco, E.ON, Walt Disney, Allianz a Siemens Energy.