Nike stráca postavenie medzi mládežou a stáva sa burzovým fackovacím panákom

Hlavnou témou uplynulého týždňa bol napätý dlhopisový trh. Investori so zatajeným dychom sledovali, kam sa až vyšplhajú výnosy na dlhodobých dlhopisoch. Dynamika rastu bola silná, a tak nie div, že výnosy na dlhopisoch zatienili ostatné témy.

PCE inflácia priniesla len krátku úľavu

Našťastie však americké makroekonomické dáta priniesli úľavu. Najprv sme sa dozvedeli veľkosť PCE inflácie za august. Aj keď sa tento údaj takmer o mesiac oneskoril, investorov zaujíma, pretože je to najdôležitejšie číslo pre americký Fed z dát približujúcich rast cien.

Celková PCE inflácia dosiahla medziročne 3,4 percenta, zatiaľ čo jadrová inflácia, očistená o ceny potravín a energií, zostala na 3,0 percenta. Ešte dôležitejší však bol medzimesačný vývoj. Celkový index vzrástol o 0,3 percenta a jadrový iba o 0,2 percenta. Trh pritom čakal pri celkovej inflácii rast o 0,4 percenta.

Radosť trhom však vydržala iba niekoľko hodín. Analytici si totiž uvedomili, že tomuto dobrému číslu pomohla aj zmena metodiky výpočtu PCE inflácie. Americký štatistický úrad BEA upravil spôsob, akým počíta ceny v troch oblastiach: správe investícií, právnych službách a počítačovom softvéri.

Novú metodiku navyše aplikoval spätne na predchádzajúce roky. Ekonómovia ešte pred zverejnením dát odhadovali, že nová metodika môže znížiť jadrovú PCE infláciu približne o dve desatiny percentuálneho bodu oproti tomu, čo by ukazoval pôvodný výpočet. Dobré inflačné čísla sa teda neviazali na to, že by ceny pre amerického spotrebiteľa reálne klesli.

Mohlo by Vás zaujímať Akciový index S&P 500 klame telom

Slabší pracovný trh mení očakávania sadzieb

Zmenu trendu v otázke očakávania ďalšieho zvýšenia sadzieb však priniesli údaje z amerického pracovného trhu. Prvým údajom boli nonfarm payrolls, teda počet novovytvorených pracovných miest mimo poľnohospodárstva.

Americká ekonomika v septembri vytvorila iba 29-tisíc pracovných miest, zatiaľ čo analytici očakávali približne 90-tisíc. Navyše augustový údaj bol revidovaný zo 162-tisíc na 133-tisíc pracovných miest. Ešte horšie dopadla revízia júla, keď sa pôvodný rast o 21-tisíc zmenil na pokles o 10-tisíc pracovných miest.

K nemilému prekvapeniu došlo aj pri miere nezamestnanosti. Tá vzrástla z augustových 4,1 percenta na 4,2 percenta, zatiaľ čo trh očakával, že zostane na pôvodnom čísle. Nejde, samozrejme, o žiadny kolaps amerického pracovného trhu. Pre Fed je to však dostatočný argument, aby sa nemusel so zvyšovaním sadzieb nikam ponáhľať.

To sa ukázalo aj na nástroji FedWatch Tool, ktorý teraz odhaduje pravdepodobnosť stability sadzieb na 81 percent. Ešte pred týždňom pritom dával tomuto variantu iba 29 percent. To len ukazuje obrovskú nestabilitu trhových očakávaní a zároveň pripomína, aké ťažké je dnes predpovedať vývoj sadzieb čo i len niekoľko týždňov dopredu.
Možné riešenie celej dlhovej krízy naznačil sám Donald Trump v rozhovore pre Time, keď uviedol, že určitá úroveň inflácie by umožnila zmazávať dlh veľmi rýchlo. To síce koliduje s jastrabími vyhláseniami nového šéfa Fedu, ale investorom to dáva pomerne jasnú predstavu o tom, ako si Biely dom predstavuje riešenie problému dlhu.

Mohlo by Vás zaujímať Trhy sa vracajú do roku 2007. Irán má mocnú zbraň a AI naráža na tvrdý limit

Strategické zásoby ropy kupujú Západu čas

Posledným faktorom, ktorý zmiernil tlak na dlhopisovom trhu, bola správa z ropného trhu. Trumpova administratíva v posledných dňoch silne tlačila na európske krajiny, aby začali viac rozpúšťať svoje strategické zásoby. Tlak nakoniec zabral a krajiny G7 sa dohodli, že počas nasledujúcich štyroch mesiacov uvoľnia na trh až sto miliónov barelov ropy a ropných produktov.

Uvoľňovanie sa má začať okamžite a v prvých dvadsiatich dňoch sa má sústrediť predovšetkým na naftu, ktorej nedostatok v posledných týždňoch tlačil ceny pohonných hmôt prudko nahor. Zásoby majú vystačiť na štyri mesiace.

Nezodpovedanou otázkou však ostáva, čo sa stane za tieto štyri mesiace. Pokiaľ konflikt s Iránom potrvá dlhšiu dobu, potom čerpanie zásob nie je dobré riešenie. USA si kupujú čas, ale pokiaľ ho nedokážu využiť na uzavretie trvalej dohody, nakoniec sa západné štáty ocitnú v rovnakej pozícii ako teraz, akurát už nebudú mať žiadne strategické zásoby.

Mohlo by Vás zaujímať Lacnejšia ropa na burze? Je to len ilúzia

Nike: problém nie je len Čína

Burzovým fackovacím panákom posledných mesiacov je ikonická spoločnosť Nike. Akcie spoločnosti vyrábajúcej predovšetkým športovú obuv a oblečenie stratili za rok viac ako 52 percent zo svojej hodnoty.

Táto značka pritom patrí do amerického národného dedičstva spoločne s fastfoodom McDonald's. Nike bola úspechom americkej globalizácie a dominancie v odevnom sektore. Práve z dôvodu dlhodobého klesajúceho trendu bolo zverejnenie čísel Nike sledované.

Samotné výsledky neboli na prvý pohľad žiadnou katastrofou. Tržby za štvrťrok, ktorý sa skončil 31. augusta, dosiahli 11,2 miliardy dolárov, čo predstavovalo medziročný pokles o štyri percentá. Čistý zisk dosiahol 712 miliónov dolárov a zisk na akciu predstavoval 0,48 dolára. Príjemným prekvapením bola predovšetkým hrubá marža, ktorá vzrástla o 60 bázických bodov na 42,8 percenta.

Stačí sa však pozrieť trochu pod povrch a problémy Nike začnú byť viditeľnejšie. Priame predaje Nike klesli o osem percent a digitálne predaje dokonca o 13 percent. Veľmi slabá zostáva Čína, kde tržby klesli o 22 percent, respektíve o 26 percent po očistení o kurzové vplyvy. Converse, výrobca ikonických topánok a dcérska spoločnosť Nike, pokračuje vo voľnom páde, keď sa jeho tržby prepadli o ďalších 28 percent.

Ešte horší je výhľad. Nike počíta za celý súčasný rok s poklesom tržieb vyšším jednociferným tempom a upraveným ziskom na akciu iba medzi 1,15 a 1,35 dolára. Firma zároveň oznámila ďalšiu reorganizáciu, ktorá má postupne priniesť úspory okolo 2,5 miliardy dolárov. Inými slovami, manažment už otvorene priznáva, že návrat Nike na výslnie nebude otázkou jedného alebo dvoch štvrťrokov.

Lenže prístup vedenia investorov neupokojil. Reorganizácia je síce dobrý krok smerom k úsporám, ale nerieši ten hlavný problém, ktorý je na strane kupujúcich. Nike postupne stráca svoje výsadné postavenie medzi mladými zákazníkmi. Neznamená to, že by mladí prestali Nike nosiť alebo kupovať, stále zostáva jednotkou na trhu, ale náskok pred ostatnými sa zmenšuje. A tu leží veľká výzva pre vedenie americkej spoločnosti – presvedčiť mladých zákazníkov, že práve Nike určuje v spoločnosti hlavný módny trend.

Možno je v tom nakoniec určitá irónia. Firma Nike vyrástla na americkej globalizácii, ale dnes sa môže stať jedným zo symbolov jej ústupu. A ani Trumpov pokus vrátiť výrobu späť do Ameriky zatiaľ nedokázal tento trend zvrátiť.