Sledujme čísla o vývoji ekonomiky, ale nečakajme, že odhalia všetko

Zverejňovanie prvých odhadov hrubého domáceho produktu (HDP) za rok 2020 pokračovalo minulý týždeň číslami zo Spojených štátov. Výsledok nebol veľmi pozitívny, ale nijako neprekvapil. V poslednom štvrťroku ekonomika medzikvartálne rástla o 4 percentá, po predchádzajúcom raketovom medzikvartálnom raste o 33,4 percenta. Celkovým výsledkom za rok 2020 je prepad HDP o 3,5 percenta.

Pokiaľ ide o jednotlivé výdavkové komponenty, situácia tiež nie je prekvapivá. Medziročne vzrástla spotreba tovarov v domácnostiach, ale poklesli výdavky na služby. Znížili sa tiež investície do fixného kapitálu, hoci trend ku koncu roka ukazuje optimizmus firiem. Dovoz i vývoz rástli, prvá z položiek však rýchlejšie než druhá, celkový efekt pre americký HDP je teda záporný.

Je zrejmé, že za tento relatívne malý pokles, oproti pesimistickým predpovediam z jari, vďačí americká ekonomika najmä hospodárskej politike. Monetárna stimulácia bola v uplynulom roku bezprecedentná, rovnako ako fiškálna. Odhadovaný deficit verejných rozpočtov dosahuje 16 percent HDP.

Dopady štátnej pomoci však boli vzhľadom na jej formu obmedzené. Monetárna politika z princípu môže len zvýšiť množstvo peňazí v ekonomike. Fiškálne opatrenia sa sústredili primárne na udržanie príjmov domácností a pomoc súkromným firmám zasiahnutým protipandemickými reštrikciami. Prepad súkromného dopytu však nebol spôsobený nedostatočnými príjmami, ale dostatkom príležitostí peniaze utrácať, najmä v sektore služieb.