Stablecoiny sú doláre: run na banky v priamom prenose

Podľa všetkého však táto aktivita má dosah skôr na fiat svet ako na kryptomenové spoločnosti. Operácia chokepoint viedla k ukončeniu prevádzky banky Silvergate, ktorá obsluhovala mnohé kryptoburzy a projekty. Vďaka odchodu rôznych kryptoprojektov a tlaku od administratívy sa rozhodla dobrovoľne ukončiť svoju činnosť. Aspoň zatiaľ sa zdá, že sa nejde o krach – banka je likvidná a vypláca všetky vklady.

To sa nedá povedať o banke Silicon Valley Bank (SVB), ktorá patrí medzi väčšie peňažné ústavy a k depozitom sa už klienti nedostanú (pravdepodobne s výnimkou štátneho poistenia vkladov FDIC do výšky 250-tisíc dolárov).

Tieto dve udalosti spôsobili run na stablecoin USDC a nepriamo na stablecoin DAI. Tieto kryptomeny sú formou dolára. Krytie USDC sa totiž nachádza z (malej časti) práve v týchto bankách. Aj napriek tomu, že prevádzkovateľ USDC – firma Circle – tvrdí, že dokáže pokryť záväzky, v sobotu 11. marca sa USDC obchodoval s diskontom za 0,91 až 0,95 dolára.

USDC je zase za časťou krytia stablecoinu DAI a na rozdiel od iných typov collaterala protokol považuje USDC za 1 dolár bez ohľadu na aktuálnu trhovú cenu. To vytvorilo arbitrážnu príležitosť, a teda poslalo DAI na podobnú úroveň ako USDC. Aj napriek tomu, že je to len časť krytia.

Na tomto mieste je možno dobré sa zamyslieť, že nie je dolár ako dolár. Za papierový dolár si môže dnes jeho držiteľ kúpiť niečo v obchode. Elektronický dolár v Silicon Valley Bank má však iné vlastnosti ako rovnaký dolár v JP Morgan či v stablecoine USDC alebo tether. Aj napriek neprajníkom tetheru málokto čakal run na USDC skôr ako run na tether.

Silicon Valley Bank sa podľa magazínu Forbes umiestnila v rebríčku top 20 najlepších amerických bánk. Reputácia a prominentné rebríčky ani vyvolávaný strach však neprekryjú realitu krízy likvidity, zbabranej transformácie maturity či straty dôvery. Stablecoiny ako forma dolára sa však aspoň obchodujú 24 hodín sedem dní v týždni a akýkoľvek problém vrátane runu na banku môžeme sledovať v priamom prenose. 

Tomuto vývoju sa však potešili dlžníci, ktorí majú na DeFI platformách v týchto stablecoinoch dlhy. Mohli sa z nich totiž vyplatiť s takmer 9-percentnou zľavou. Niečia strata môže byť ziskom niekoho iného.

Či tento run USDC a DAI prežijú, ešte uvidíme, SVB to už takmer určite nezvládne. Bohužiaľ, operation chokepoint 2.0 Bidenovej administratívy tak vedie skôr k ochudobneniu obyvateľov a zvyšovaniu rizík, ako k nejakej ochrane investorov.