Prehľad trhov: Musk znovu uriekol investorov, hoci výsledky Tesly sú len priemerné

Dostali sme porciu makroekonomických dát naznačujúcich, že americká ekonomika spomaľuje a nemeckej ekonomike sa nedarí dostať z plytkej recesie. Svoje hospodárske výsledky za posledný kvartál roku 2024 zverejnili také dôležité spoločnosti ako Tesla alebo Apple.

Na záver týždňa Donald Trump znovu rozčeril vody svojím plánom zaviesť clá. Tie sú pre finančné trhy veľmi zlou správou, pretože predstavujú investičné riziko. Niekoľkodenná nervozita na trhoch tak bola úplne opodstatnená.

Trump nemá práve komunikačný štýl, ktorý by prinášal burziánom upokojenie, a jeho nepredvídateľnosť bude pre finančné trhy tvrdý oriešok. Index VIX, ktorý meria volatilitu na trhoch, za posledný týždeň posilnil o 10 percent. Výhľad na zlaté časy sa komplikuje.

Vývoj index VIX za posledných päť dní.

Príležitosť DeepSeek

V minulom prehľade trhov sme venovali dostatok času dianiu okolo čínskeho jazykového modelu DeepSeek. Keď opadli prvotné prekvapujúce reakcie, ktoré veštili pád akcií Nvidie a celého sektora umelej inteligencie, na konci týždňa sa začali objavovať racionálnejšie úvahy.

Vývoj akcií spoločnosti Nvidia za posledný mesiac.

Z technologického pohľadu nám vývoj DeepSeek len pripomenul dôležitosť softvéru v technologickom pokroku. DeepSeek môže zopakovať podobnú transformáciu, akú zažil informačný sektor na začiatku deväťdesiatych rokov. Dovtedy bol hlavným ťahúňom pokroku hardvér, ktorý limitoval možnosti využitia počítačov.

Pozornosť sa však postupne začala zameriavať na softvér, ktorý rozhodoval o efektivite využitia dostupného hardvéru. Podobne je to aj pri DeepSeek – jeho optimalizované algoritmy vyžadujú menšie výpočtové nároky ako hardvérovo náročný ChatGPT.

Väčšia efektivita softvéru môže urýchliť rozšírenie umelej inteligencie, pretože zníženie nákladov sprístupní túto technológiu väčšiemu počtu firiem.

Komunikačný mág Elon Musk

Minulý týždeň zverejnila svoje hospodárske výsledky Tesla. Keďže Elon Musk patrí po Donaldovi Trumpovi k najvplyvnejším osobnostiam v USA, výsledky Tesly nie sú len finančnou správou jednej technologickej firmy, ale aj indikátorom celkového technologického a ekonomického smerovania.

Musk čelil ťažkej situácii, pretože počet predaných vozidiel Tesly bol známy dopredu. Rok 2024 bol prvým rokom, v ktorom došlo k poklesu predaja. Dynamicky rastúca firma by mala zvyšovať tržby minimálne o 20 percent ročne, Tesla však tento trend nenapĺňa.

Samotné čísla nepriniesli pozitívne prekvapenie – zisk na akciu dosiahol 0,73 dolára oproti očakávaným 0,76 dolára. Tržby predstavovali 25,71 miliardy dolárov, čo je o viac než 5,5 percenta menej ako očakávaných 27,23 miliardy. K tomu sa pridal klesajúci trend marží.

Fundamentálne sa Tesla nehodnotí ako klasická automobilka, ale skôr ako technologická firma, čo si Musk dobre uvedomuje a vo svojom prejave na tlačovej konferencii túto kartu opäť vytiahol.

Muskov prejav bol velikášsky a mohol sa merať azda len s Donaldom Trumpom. Zdôraznil, že Tesla nie je iba výrobcom automobilov, ale technologickou jednotkou vo využití umelej inteligencie v reálnom svete. Prisľúbil, že projekt robotaxi sa spustí najneskôr v júni roku 2025. Rovnako spomenul, že umelá inteligencia sa stane kľúčovou súčasťou vývoja humanoidných robotov Optimus, ktorí by sa mohli stať hlavným biznisom Tesly v budúcnosti.

Musk sa tak pomaly pripravuje na transformáciu firmy. Sektor elektroáut dosiahol svoj maximálny potenciál, americký miliardár má tendenciu nedodržiavať plány. Už vlani tvrdil, že robotaxi bude v prevádzke v lete 2024. Napriek tomu si zostáva istý a na záver svojho prejavu vyhlásil, že konkurencia je tak ďaleko za Teslou, že by potreboval minimálne teleskop, aby ju zazrel.

Vývoj akcií spoločnosti Tesla za posledný mesiac.

Bez ohľadu na Muskovo veľkohubé vyhlásenie je jasné, že znovu dokázal presvedčiť investorov o svojej výnimočnosti. Iná firma by po zverejnení podobných výsledkov zaznamenala pokles akcií, no Tesla naopak posilnila. Musk znovu uriekol investorov.

Prepad akcií firiem Apple a Microsoft

Čo sa podarilo Elonovi Muskovi, nevyšlo vedeniu spoločností Apple a Microsoft. Výsledky Apple dokonca prekonali odhady analytikov, pokiaľ ide o zisk na jednu akciu. Ten dosiahol 2,4 dolára oproti očakávaným 2,36 dolára. Tržby však priniesli mierne sklamanie – dosiahli 124,3 miliardy dolárov oproti očakávaným 124,99 miliardy.

Sklamaním bol aj pokles predaja iPhonov v Číne, čo však nebolo žiadne prekvapenie. O problémoch Apple na čínskom trhu sa hovorilo už dlhšiu dobu. Za posledný rok tržby v tomto kľúčovom regióne klesli o 11 percent na 18,51 miliardy dolárov.

Hlavným problémom je, že posledný model iPhonu neponúka v Číne najnovšie výdobytky umelej inteligencie. Konkurencia na čínskom trhu je obrovská. Napriek tomu celkové čísla vyznievajú pre Apple pomerne dobre – segment služieb stále silne rastie. Ani tento rast investorov nepresvedčil a akcie Apple po zverejnení výsledkov oslabili. Trhy sú prísne a náladové.

Vývoj akcií spoločnosti Apple za posledný mesiac.

Túto náladovosť ešte viac prejavili v prípade akcií Microsoftu. Hospodárenie technologického giganta dopadlo nad očakávania dobre. Zisk na akciu predstavoval 3,23 dolára oproti očakávaným 3,13 dolára. Tržby tiež prekonali odhady a dosiahli 69,6 miliardy dolárov oproti očakávaným 68,92 miliardy. Napriek tomu akcie Microsoftu stratili viac ako 7,2 percenta.

Racionálne vysvetlenie tohto poklesu je ťažké nájsť. Trhy prišli s teóriou, že divízia cloudových služieb rástla v poslednom štvrťroku „len“ o 30 percent, zatiaľ čo v predchádzajúcom štvrťroku dosahoval rast 33 percent. Ide teda o spomalenie. Napriek tomu, že stále ide o výrazný rast, investori ho považujú za nedostatočný.

Vývoj akcií spoločnosti Microsoft za posledný mesiac.

Vrtkavosť investorov je zrejmá. V prípade Tesly už jej čísla nerastú, napriek tomu investori naďalej preplácajú jej hodnotu. U Microsoftu stále vidíme solídny rast na všetkých frontoch, to však na ďalší rast akcií nestačí. Ceny akcií týchto veľkých spoločností sú dnes tak vysoko, že spoliehať sa na čistú racionalitu sa nevypláca.

Záver: Ďalšia výsledková smršť

Aj nadchádzajúci týždeň bude veľmi bohatý na zverejnenie hospodárskych výsledkov veľkých a sledovaných firiem. Dozvieme sa, ako si viedli spoločnosti ako Palantir, PayPal, AMD, Spotify, Alphabet, Uber, Ford, Qualcomm, Arm, Equinor, Eli Lilly a Amazon.

Okrem toho trhy očakávajú ďalšie otrasy spôsobené Donaldom Trumpom. Trump podpísal nariadenie zavádzajúce plošné 25-percentné clá na dovoz z Kanady a Mexika. Na tovar z Číny uvalil 10-percentnú sadzbu.

Tieto nariadenia majú nadobudnúť účinnosť už 4. februára. Veľkou neznámou zostáva, ako sa zachovajú zasiahnuté štáty, pretože nariadenie obsahuje klauzulu, že v prípade odvetných opatrení nemusí byť výška ciel konečná. Zatiaľ to vyzerá, že zasiahnuté krajiny sa chcú brániť. Je možné, že sme iba na začiatku veľkej obchodnej vojny.