Ako zarábať na dolároch s bitcoinom v pozadí. Stabilný produkt či neúspešný experiment?

Spoločnosť vlastniaca 607 770 bitcoinov v hodnote vyše 70 miliárd eur chce vydať päť miliónov akcií a prilákať tradičných investorov k nepriamej investícii do bitcoinu.

Produkt funguje ako „stablecoin“ – finančný nástroj, ktorý udržiava stabilnú hodnotu pomocou automatických mechanizmov. Kľúčovým prvkom je variabilná dividenda začínajúca na 9 percentách ročne. Ak cena $STRC klesne pod 100 dolárov, firma zvýši dividendu a prilákajú kupujúcich. Pri raste nad 100 dolárov dividendu znížia. Tento mechanizmus pripomína centrálne banky používajúce úrokové sadzby na stabilizáciu mien.

Za produktom stojí Michael Saylor, ktorý transformoval technologickú firmu na najväčšieho firemného držiteľa bitcoinov. Strategy vlastní približne tri percentá všetkých existujúcich bitcoinov a používa ich ako základ pre nové finančné produkty. Firma sa tak mení z držiteľa kryptomien na akúsi "bitcoinovú investičnú banku".

Riziká sú však značné. História pozná viaceré zlyhania algoritmických stablecoinov – najznámejší terra/luna skolaboval v roku 2022 a spôsobil straty v desiatkach miliárd dolárov. Problémom je napríklad to, že nie je možné súčasne udržať fixný kurz, nezávislú úrokovú politiku a voľný pohyb kapitálu. Môžete mať ktorékoľvek dve z týchto troch vlastností, ale nie všetky tri naraz.

Strategy sa o to pokúša pomocou špeciálnych opatrení vrátane práva firmy odkúpiť akcie za určitých podmienok. To je v podstate forma kontroly kapitálu, ktorú žiadny iný algoritmický stablecoin doteraz nepoužil.

Pre slovenského investora môže byť produkt zaujímavý z niekoľkých dôvodov. Ponúka 9-ročný výnos v dolároch, čo výrazne prevyšuje bankové úroky. Keďže ide o verejne obchodovanú akciovú emisiu, možno ju kúpiť cez bežného brokera bez kryptomenových účtov.

Na druhej strane, hodnota je plne závislá od bitcoinových rezerv Strategy a schopnosti udržať stabilitu ceny. Firma môže kedykoľvek zmeniť podmienky. Ide o experimentálny produkt bez histórie, ale poskytovaný takzvanou „large cap“ verejne obchodovateľnou spoločnosťou. Medzi large cap sa radia firmy, ktoré majú trhovú kapitalizáciu nad desať miliárd dolárov, čo Strategy spĺňa viac ako desaťnásobne.

Zatiaľ čo politici diskutujú o štátnych bitcoinových rezervách, súkromný sektor koná. $STRC predstavuje pokus premostiť tradičné financie s kryptosvetom spôsobom prístupným bežným investorom. Či sa Strategy podarí vytvoriť stabilný produkt s atraktívnym výnosom, alebo skončí ako ďalší neúspešný experiment s algoritmickými stablecoinmi, ukáže najbližších niekoľko mesiacov.

Čo je však zaujímavejšie, podobne ako pri stablecoine USDT (tether) ide o formu „tlačenia dolárov“. Vytvorenie produktu, ktorého hodnota je naviazaná na americký dolár a má dostatočnú likviditu na to, aby z neho bolo možné kedykoľvek vystúpiť bez straty investovanej hodnoty, z neho robí substitút peňazí. Pričom ročné úroky okolo 9 percent neposkytujú ani money market fondy ani sporiace účty – úrok na $STRC je momentálne viac než dvojnásobný. Uvidíme, dokedy sa udrží, lebo výška dividend je variabilná a závisí od ceny, za ktorú sa $STRC obchoduje.

Produkt $STRC je pekný príklad toho, že dolárové substitúty môže poskytovať aj súkromný sektor a nemusí čakať na centrálnu banku. A to dokonca aj v plne regulovanom prostredí.