Európa sa strmo zadlžuje, Slovensko je niekde v strede. Možno budeme splácať jeden za druhého

Európska centrálna banka koncom minulého týždňa potvrdila doterajšie smerovanie monetárnej politiky. V súlade s očakávaniami nezmenila úrokové sadzby a ohlásila pokračovanie núdzového pandemického programu nákupu aktív (PEPP) aspoň do konca marca 2022. Podľa prezidentky banky by jeho obmedzovanie bolo v tejto chvíli predčasné. Zatiaľ čo iné centrálne banky začínajú avizovať prehodnocovanie uvoľnenej monetárnej politiky v druhej polovici tohto roku, Európska centrálna banka pokračuje v nastavenom kurze.

Skutočnosť, že centrálna banka chce v expanzívnej politike pokračovať minimálne ďalší rok, sa môže interpretovať rôzne. Ak sa sústredíme na hlavný cieľ monetárnej politiky, teda cenovú stabilitu, centrálna banka môže svojím oznámením signalizovať, že neočakáva neprimeraný rast inflácie v horizonte plánovania svojej politiky. Menej optimistická interpretácia by sa mohla sústrediť na to, že centrálna banka predvída potrebu naďalej stimulovať ekonomiku, a teda zrejme neočakáva v blízkom čase jej rýchle oživenie.

Uvoľnená monetárna politika ako liek na pandémiu

Núdzový pandemický program nákupu aktív vznikol v marci 2020 s cieľom uľahčiť prekonanie pandemickej ekonomickej krízy. Pôvodnú alokáciu 750 miliárd eur v júni zvýšili o 600 miliárd a v decembri o ďalších 500 miliárd eur. Celkovo tak môže Európska centrálna banka v tomto programe nakúpiť aktíva v hodnote 1,85 bilióna eur. Nakupovať môže cenné papiere vydané verejnými i súkromnými subjektmi.