Zažili sme síce aj vrchol a uzavretie výsledkovej sezóny za posledný kvartál v podobe zverejnenia výsledkov spoločnosti Nvidia, tie však priniesli pre trhy sklamanie. Akcie Nvidia výrazne oslabili a tým stiahli celý technologický sektor, ale to príliš nevadilo.
Trhy si spomenuli, že veľmi skoro sa blíži dátum, ktorý Donald Trump vymeral pre Mexiko a Kanadu na zavedenie ciel.
Vývoj ceny akcií spoločnosti Nvidia za posledný rok.
Podľa Bieleho domu by malo k zavedeniu ciel dôjsť 4. marca. Trumpova administratíva nie je spokojná s tým, že ani jeden štát nesplnil požiadavky, ktoré ich najviac trápia. Krajiny nepokročili v boji proti fentanylu.
Pôvodne mali clá platiť už od prvého marca, ale Trump poskytol ešte niekoľko dní na nápravu. To si niektorí komentátori vysvetľujú ako Trumpovu neistotu, pretože ešte nie je veľmi jasné, aký to bude mať vplyv na amerického spotrebiteľa.
Americký spotrebiteľ má obavy z ďalšieho rastu cien
Práve americký spotrebiteľ bol v záujme analytikov minulý týždeň. Podľa rôznych štatistík, indikátorov alebo aj podľa amerických popredných firiem zaoberajúcich sa distribúciou spotrebného tovaru dochádza k zmene správania bežného Američana.
Zákazník v USA začal šetriť a čoraz viac starostlivo sleduje cenovky v obchode. Keďže je americká spotreba motorom ekonomiky, ak sa zníži, môže z toho onedlho vzniknúť celoštátny problém. Ešte zaujímavejší je dôvod tejto zmeny spotreby.
Vývoj inflácie PCE v USA za posledný rok.
Dôvodom pre zmenu správania je strach z ďalšej inflačnej vlny. Minulý piatok sme sa dozvedeli posledné americké inflačné údaje. Inflácia PCE je privilegované číslo pre amerických centrálnych bankárov. Číslo za január nedopadlo zle a dosiahlo 2,6 percenta. Je to oveľa menej ako v decembri, keď bola inflácia PCE 2,9 percenta.
Toto na prvý pohľad dobré číslo však skrývalo niekoľko ale. Prvým bolo, že v medziročnom porovnaní bolo číslo väčšie, ale bolo to dané vysokou porovnávacou základňou z januára 2024.
V medzimesačnom porovnaní inflácia PCE rástla. Bola na úrovni 0,3 percenta, zatiaľ čo v decembri dosiahla 0,2 percenta. Inak povedané, ceny naďalej rastú. Medzimesačná dynamika zostáva silná.
Vývoj inflácie PCE medzimesačne za posledný rok.
Rovnako sa dá povedať, že v poslednom roku sa medziročná inflácia pohybovala v rozmedzí 2,6 až 3 percent. V januári 2025 sa tak inflácia dostala len k spodnej hranici tohto pásma. Aby sme mohli hovoriť o poklese inflácie, musela by inflácia PCE zamieriť výraznejšie k inflačnému cieľu 2 percentá.
Inflácia je teda nižšia, ako sa očakávalo, ale nedá sa to interpretovať ako zásadný prelom. Keď k tomu pripočítame, že zavedenie ciel určite dá inflačný impulz v lepšom prípade na úrovni jednej alebo dvoch desatín percenta, tak aj tieto poklesy inflácie, ktoré zaznamenávame, môžu byť v blízkej budúcnosti veľmi rýchlo zmazané. Inflácia tak zostane naďalej vysoko nad dvojpercentným cieľom.
Všeobecná neistota živí strach na finančných trhoch
Aby toho nebolo málo, tak americkí centrálni bankári súhlasia s tým, že americký spotrebiteľ sa bojí ďalšieho zdražovania. A jasná úloha americkej centrálnej banky by mala byť postarať sa o to, aby uistila spotrebiteľa, že nič také nehrozí. Inak povedané, mala by zatiaľ držať úrokové sadzby vysoko a k ďalšiemu znižovaniu sadzieb pristupovať veľmi opatrne. Táto jastrabia perspektíva trhy až tak veľmi neteší.
Ukazovateľ Fear & Greed Index z CNN.
Všeobecnú neistotu na trhoch je možné zachytiť napríklad na ukazovateli Fear & Greed Index od CNN. Tento ukazovateľ sa v čase písania článku pohyboval na úrovni 20, čo znamená extrémny strach. Hlavným dôvodom tohto strachu je zmätok v mnohých investorských hlavách. Inflácia zostáva stále nad inflačným cieľom.
Úrokové sadzby sú vysoké. Trhy stále držia na vysokých úrovniach. Prepad akcií Nvidia naznačuje, že zlatú dobu umelej inteligencie máme za sebou. Na druhej strane, umelá inteligencia aj naďalej zostáva v kurze a bude nositeľom pokroku. A do toho nikdy nevieme, s čím príde Donald Trump. Po nejakom období tohto chaosu je logické, že investori cítia iba strach. A ten nie je práve dobrým radcom na burzových trhoch.
Akcie Rolls-Royce pokračujú v strmom raste
Väčšina investorov, ktorí na burze hľadajú zázračné zbohatnutie, sa zameriava na silne rastové akcie, ako sú Nvidia alebo Palantir. To však neznamená, že mimo týchto spoločností neexistujú zaujímavé akcie schopné priniesť solídne zhodnotenie. A môže ísť aj o veľmi známu a historicky významnú firmu. Skvelým príkladom je britský Rolls-Royce. Jeho akcie za posledný rok pridali zhodnotenie vyjadrené trojciferným číslom.
Vývoj akcií firmy Rolls-Royce za posledný rok.
Posledné zverejnené hospodárske výsledky túto rastovú tendenciu len potvrdili. Firma vyniká aj z pohľadu fundamentov. Zisk pred zdanením za jediný rok vzrástol z 1,26 miliardy libier na 2,29 miliardy libier, zatiaľ čo tržby medziročne stúpli o viac ako 16 percent.
Tieto priaznivé výsledky má firma vďaka zvýšenému dopytu po motoroch pre lietadlá a ponorky, rovnako ako rastúcemu záujmu o komponenty pre jadrové elektrárne. Keďže ide väčšinou o zložité a dlhodobé zákazky, Rolls-Royce môže investorom v tejto neistej dobe ponúknuť relatívne stabilný výhľad do budúcnosti.
Plány vedenia firmy siahajú až do roku 2028, keď by zisk mal dosiahnuť pásmo 3,6 až 3,9 miliardy libier. Dynamika rastu čistého zisku je teda veľmi silná. Akcie firmy Rolls-Royce sa tak javia ako stávka na istotu. Ak sa Európa skutočne pustí do masívneho zbrojenia, ako proklamujú predstavitelia jednotlivých krajín, mohli by zisky tejto britskej legendy v nasledujúcich rokoch ešte výrazne narásť.
Ďalší pokles ceny ropy
Aj keď sa zdá, že Donald Trump zaplnil všetok mediálny priestor aj na burze, investori by nemali zabúdať z času na čas skontrolovať ceny kľúčových komodít, ako je ropa. Ropa Brent za týždeň odpísala vyše 2,6 percenta a jej cena sa dostala pod tlak. Od apríla 2024 sa pohybuje v dlhodobo klesajúcom kanáli, takže tento pokles nie je ničím neočakávaným.
Vývoj ceny ropy za posledný rok.
Keď k tomu pripočítame Trumpov zámer zaistiť svojim voličom lacnejšie pohonné hmoty na čerpacích staniciach a pravdepodobnosť návratu ruskej ropy na svetové trhy, môžeme v najbližších týždňoch očakávať ešte väčší pokles jej ceny. Pokiaľ nenastane nepredvídaná udalosť, ako napríklad útok na Irán, mohla by sa cena ropy Brent čoskoro dostať pod 70 dolárov za barel. To by bola nielen dobrá správa pre vodičov, ale aj ďalší protiinflačný impulz.
Čo sledovať tento týždeň?
Hoci už poznáme hospodárske výsledky všetkých najväčších technologických firiem zo skupiny „Magnificent Seven“, aj tento týždeň ponúkne niekoľko zaujímavých publikácií. V súčasnom kontexte budú kľúčové čísla amerického diskontného reťazca Dollar Tree, ktorý cieli na nízkopríjmové domácnosti v USA. Nárast jeho tržieb by naznačoval, že čoraz viac amerických spotrebiteľov spadá do tejto kategórie.
Svoje výsledky ďalej zverejnia firmy z oblasti kyberbezpečnosti CrowdStrike, francúzsky dodávateľ vojenskej techniky Thales a významná technologická spoločnosť Broadcom.
Z makroekonomického hľadiska budú najzaujímavejšie dáta z amerického trhu práce. Uvidíme, či sa Muskovo úsilie o zníženie počtu štátnych zamestnancov už prejavilo v štatistikách. Paradoxne by vyššia nezamestnanosť mohla Trumpovej administratíve vyhovovať, pretože by posilnila argumenty proti politike Fedu, ktorý zatiaľ nevidí dostatočný priestor na zníženie úrokových sadzieb. Naopak, v Európskej centrálnej banke (ECB) sa vo štvrtok očakáva zníženie sadzieb o 25 bázických bodov.
