Nvidia vždy prekonáva očakávania analytikov. Teraz sa jej to podarilo iba tesne

Pre prehľadnosť si zhrňme vývoj udalostí okolo ciel na dovoz z Európy. Trump vyhlásil nové clá 2. apríla 2025, ktoré nadobudli účinnosť 9. apríla 2025. Deň potom, 10. apríla, však ich platnosť na 90 dní pozastavil, aby umožnil rokovania o nových obchodných dohodách.

Výnimka mala vypršať 9. júla 2025. V piatok 23. mája Trump oznámil, že zvažuje zavedenie 50-percentných ciel už od 1. júna, pretože rokovania podľa neho prebiehajú príliš pomaly. O dva dni neskôr sa však vrátil k pôvodnému plánu, teda k termínu 9. júla. Tento výrok bol nakoniec zbytočný – v skutočnosti iba odsunul dátum potenciálneho chaosu bez toho, aby čokoľvek vyriešil.

Trhy sa pomaly stávajú imúnnymi voči prezidentovým vyhláseniam. Doteraz jeho slová brali veľmi vážne, až do tej miery, že dominovali nad všetkým ostatným. Teraz sa však trhy prispôsobili Trumpovej nepredvídateľnosti a sústredia sa iba na krátkodobé udalosti. Je to logické – čo iné zostáva, keď hlavný hýbateľ trhov mení názory takmer denne?

Táto spleť má ešte vážnejší dosah: trhy sa prepadajú do hlbšej neistoty. Investori sa pýtajú, či možno správanie amerického prezidenta voči Európe aplikovať aj na dohody s Čínou. Napríklad Trump môže kedykoľvek zrušiť dohodu z 12. mája 2025, ktorá znižuje recipročné clá zo 145 percent na 30 percent a má platiť do 12. augusta.

Čo zaručuje, že túto dohodu bude rešpektovať? Môže kedykoľvek vyhlásiť, že rokovania neprebiehajú uspokojivo, a výnimku zrušiť. Takéto pohrávanie sa s dôverou trhov je veľmi nebezpečné.

Zdvihne japonská centrálna banka sadzby?

Mimo USA zostáva napätá situácia v Japonsku. Japonská centrálna banka čelí dileme: inflácia ju tlačí na utiahnutie menovej politiky, zatiaľ čo dlh brzdí odvahu. Vývoj na tamojšej burze potvrdzuje krátkodobý fokus investorov. Rast výnosov japonských dlhopisov negatívne ovplyvnil akciové trhy, ale situácia sa obrátila vďaka správam o blížiacich sa rokovaniach medzi Japonskom a USA, ktoré by mohli viesť k dohode.

Táto „iskrička nádeje“ stačila na rast trhov, a to aj bez jasných náznakov, ako by dohoda pomohla riešiť japonské problémy s obrovským zadlžením. Aj keby dohoda zabránila väčšiemu poklesu ekonomiky, než sa očakáva, napríklad jednopercentný rast HDP situáciu nevyrieši.

Guvernér japonskej centrálnej banky Kazuo Ueda vyhlásil, že vzhľadom na najvyššiu infláciu za posledných tridsať rokov nemá inú možnosť, ako pokračovať v uťahovaní menovej politiky. Zvlášť ho znepokojuje rast cien potravín, ktorý v kombinácii so stagnáciou miezd vytvára ťažkú situáciu pre japonské domácnosti. Zasadnutie centrálnej banky je naplánované na 17. júna. Pokiaľ dôjde k zvýšeniu úrokových sadzieb, môžeme očakávať posilnenie jenu a ďalší rast výnosov na krátkodobých japonských dlhopisoch.

Nvidia potvrdila nadvládu nad finančným svetom

Donald Trump a teraz aj Japonsko patria k evergreenom investorského sveta. Tento týždeň však priniesol inú kľúčovú udalosť – výsledky spoločnosti Nvidia. Všeobecne platilo, že táto výsledková sezóna investorom neponúkla mnoho opôr. Zverejnené čísla sa týkali obdobia, keď ešte clá neboli v platnosti a väčšina firiem sa na toto zložité obdobie ešte len pripravovala.

Mnoho spoločností z opatrnosti odmietlo zverejniť odhady hospodárenia pre budúci štvrťrok. Nvidia je však výnimkou. Jej výsledky sú sledované z niekoľkých dôvodov - najmä vďaka svojej významnej váhe v technologickom indexe Nasdaq 100, ktorý môže svojím pohybom strhnúť, ale aj pre jej vplyv na sektor umelej inteligencie.

Rastúci dopyt po čipoch signalizuje, že boom umelej inteligencie pokračuje. Navyše je Nvidia priamo zasiahnutá geopolitickou situáciou. Trumpova administratíva pritvrdila a zakázala vývoz čipov H20, ktoré boli špeciálne navrhnuté pre čínsky trh. Nvidia tak slúži ako modelový príklad firmy, ktorú napätie medzi veľmocami priamo ovplyvňuje.

Ako teda dopadli výsledky Nvidie? Spoločnosť opäť potvrdila svoju povesť firmy, ktorá pravidelne prekonáva očakávania analytikov. Aj tentoraz sa jej to podarilo, aj keď len tesne.

Tržby za prvý štvrťrok roku 2025 dosiahli 44,06 miliardy dolárov oproti očakávaným 43,31 miliardám dolárov, čo predstavuje prekročenie o 1,82 percenta. Lepší výsledok priniesol zisk na akciu, ktorý predstavoval 96 centov oproti očakávaným 93 centom.

Straty spojené s obmedzením vývozu čipov H20 do Číny znížili tržby v tomto štvrťroku o 2,5 miliardy dolárov. Najhorší vplyv očakáva Nvidia v prebiehajúcom štvrťroku, keď odhaduje pokles tržieb o 8 miliárd dolárov.

Celkovo vedenie firmy predpokladá, že sankcie znížia ročné tržby o 15 miliárd dolárov. Na tlačovej konferencii generálny riaditeľ Jensen Huang vyzval politikov, aby čo najrýchlejšie vyriešili spory medzi Čínou a USA, aby Nvidia neprišla o svoj podiel na čínskom trhu. Čínsky konkurent Huawei medzitým pomaly sťahuje náskok Nvidie, ktorá mu svojím odchodom z čínskeho trhu uľahčuje pozíciu.

Túto negatívnu správu však Jensen Huang vyvážil optimistickou víziou. Dopyt po umelej inteligencii zostáva podľa neho neuveriteľne silný a v budúcnosti sa ešte zrýchli. Tento pozitívny výhľad nakoniec presvedčil investorov.

Akcie Nvidie v premarkete vzrástli o päť percent a cena sa znova vyšplhala na 140 dolárov. Nvidia sa tak môže vrátiť na prvé miesto medzi firmami s najvyššou burzovou kapitalizáciou. Rast akcií Nvidie navyše priniesol pozitívnu náladu na celý americký trh, vďaka čomu by koniec týždňa mohol pokračovať v optimistickom duchu.

Musk opúšťa Trumpovu administratívu

Odchod Elona Muska z Trumpovej administratívy odhaľuje rozpory v plánoch na znižovanie rozpočtového deficitu. Na konci apríla miliardár naznačoval, že iba obmedzí svoje pôsobenie vo Washingtone a viac sa zameria na svoje firmy. Na konci mája sa však ukázalo, že svoj angažmán pre americkú vládu úplne ukončí.

Jeho úloha špeciálneho poradcu bola od začiatku obmedzená na maximálne 130 dní ročne, takže išlo o dočasnú pozíciu. Najviac sa z tejto správy radovali akcionári Tesly. Musk bude menej politicky exponovaný, čo znižuje riziko, že by prípadná nepopularita Trumpovej administratívy negatívne ovplyvnila predaj elektromobilov.

Tím DOGE, ktorý Musk viedol, tvrdí, že pomohol ušetriť vyše 175 miliárd dolárov. Väčšina analytikov však toto číslo považuje za značne nadsadené. Musk využil svoj odchod na to, aby kritizoval nedávno schválený zákon One Big Beautiful Bill Act of 2025, ktorý zvyšuje rozpočtový deficit.

Súčasťou jeho misie bolo presadzovanie škrtov vo výdavkoch s cieľom deficit znížiť. Po schválení tohto zákona tak Musk oprávnene cíti sklamanie, pretože spochybňuje, ako vážne Trump berie znižovanie štátneho dlhu.