Záver minulého týždňa patril indexu Dow Jones, ktorý sa vyšplhal na nové historické maximum. Index zložený z 30 tradičných amerických spoločností síce nepôsobí tak „módne“ ako technologický Nasdaq, jeho rekord však vysiela dôležitý signál.
Optimizmus na Wall Street sa začína opierať o širší základ než len o najväčšie technologické firmy. Na tomto optimizme by nebolo nič zlé, keby nebol uzavretý Hormuzský prieliv, inflácia nenaberala na sile a dlhopisový trh nevaroval investorov.
Optimistický investor by mohol namietať, že všetky spomínané problémy sa čoskoro vyriešia. V tom má určite pravdu. Hlavným zdrojom údivu nad týmito rekordnými hodnotami je však skutočnosť, že akcie potrebujú na trvalý rast predovšetkým stabilitu a predvídateľný vývoj. A práve to teraz na trhoch úplne chýba. Posledný víkend bol toho jasnou ilustráciou.
Blízkovýchodná nervozita a Trumpove manévre
Že sa v Bielom dome pripravuje niečo veľké, bolo jasné už v piatok večer, keď Tulsi Gabbardová, šéfka amerických spravodajských služieb, podala demisiu. Následne Trump oznámil, že sa z „dôležitých štátnych dôvodov“ nezúčastní na svadbe svojho syna.
Dan Scavino, zástupca šéfa Bieleho domu a Trumpov najbližší mediálny poradca, navyše na sieti X zverejnil video amerického strategického bombardéra B-2 Spirit letiaceho v mrakoch. Pôsobilo to ako déjà vu: podobný príspevok totiž zverejnil už deň pred začatím úderov na Irán.
A keďže bol práve víkend, keď sú americké trhy zatvorené, s veľkou pravdepodobnosťou sa očakával útok na Irán. V týchto dňoch by bol totiž dosah na trhy minimálny. Nervozita rástla.
Ako však býva u Trumpa zvykom, situácia sa vyvinula presne naopak. Trump prekvapil oznámením, že je na spadnutie finálna dohoda.
Keďže boli trhy zatvorené, na toto vyhlásenie reagoval iba iba trh s kryptomenami, na ktorom sa obchoduje nepretržite. Bitcoin pridal v prvej chvíli viac ako 1 000 dolárov za kus. Následne sa však eufória vytratila, pretože sa ukázalo, že hlavné problémy zostávajú naďalej zablokované.
Jedinou pozitívnou správou je, že to zatiaľ nevyzerá na bezprostredné útoky. Spojené štáty sa usilujú o ďalšie 60-dňové prímerie. V kalendári sa totiž blížia nadchádzajúce majstrovstvá sveta vo futbale v USA. Biely dom si určite nebude priať, aby počas tejto akcie došlo k zhoršeniu celej krízy, ktorá by vystrelila ceny ropy vysoko, čo by sa podpísalo na diváckej návštevnosti a ochote utrácať.
Izrael síce dal jasne najavo, že dohodu nebude považovať za finálnu, kým sa nevyrieši iránsky jadrový program. Rovnako aj Irán reagoval vyhlásením, že vlastne presne nevie, čo sa dohodlo, a že v žiadnom prípade nepristúpi na cudzí diktát.
Trump v nedeľu svoje sobotné nadšenie z dohody trochu zmiernil konštatovaním, že stále ide o neukončený proces. V každom prípade na náčrt dohody pozitívne reagoval trh s ropou aj ázijské burzy. V pondelok ropa oslabila o viac ako päť percent a japonská burza pridala viac ako tri percentá. To všetko napriek tomu, že sa situácia v Hormuzskom prielive nijako nezmenila a tankery tam naďalej stoja.
Nech už to s dohodou dopadne akokoľvek, Trump pre seba v každom prípade získal trochu viac času a manévrovacieho priestoru. Tento týždeň sa zverejní jadrová inflácia PCE za mesiac apríl. Ak sa ropa udrží pod 100 dolármi za barel, bude môcť Trump celý problém relativizovať a vyhlásiť, že koniec drahého benzínu je na dohľad.
Rast akciového trhu a pokles cien ropy tiež uľavia dlhopisovému trhu. Trump tak získal minimálne jeden týždeň k dobru. Ak ho však nevyužije na posun udalostí, môže sa ropa veľmi rýchlo vrátiť späť nad hranicu 100 dolárov za barel.
Megalomanské IPO a vesmírna vízia SpaceX
Trhy však budú mať príležitosť vydýchnuť si od témy iránskej krízy, pretože sa blíži niekoľko obrovských a ostro sledovaných primárnych úpisov akcií (IPO), na čele ktorých stoja spoločnosti SpaceX, OpenAI a Anthropic. Najbližšie k vstupu na burzu má práve Muskov vesmírny gigant, ktorý na konci týždňa predložil na stôl americkým regulátorom kľúčový dokument S-1. Teraz teda konečne poznáme detaily.
Musk chce od investorov získať viac ako 80 miliárd dolárov, čím by cieľová valuácia celého SpaceX dosiahla približne dva bilióny dolárov. Ak by tento zámer na papieri vyšiel, z pohľadu trhovej kapitalizácie by sa spoločnosť okamžite katapultovala do elitnej desiatky najväčších verejne obchodovaných firiem sveta.
Plán je odvážny aj na samotného Elona Muska, zvlášť keď si uvedomíme, že spoločnosť v roku 2025 vygenerovala tržby iba 19 miliárd dolárov a za prvý kvartál roku 2026 dosiahla 4,7 miliardy.
Fundamenty teda značne pokrivkávajú za predpokladanou burzovou kapitalizáciou. Investorom je to však jedno. Dôležitá je vízia, ktorú Elon Musk má, prípadne o nej aspoň dokáže trh spoľahlivo presvedčiť.
Dokazuje to aj extrémne ambiciózny bonusový program odhalený v dokumente. Musk získa rovno jednu miliardu nových akcií, ak sa mu podarí vybudovať trvalú kolóniu na Marse. To je naozaj odvážny plán. Za normálnych okolností by sa dal považovať za výsmech oficiálnym inštitúciám, ale ambície Elona Muska sú skrátka nezastaviteľné.
Umelá inteligencia ako čierna diera
Tento cieľ však ukazuje na hlavný paradox nadchádzajúceho verejného úpisu akcií. SpaceX sa síce prezentuje ako vesmírna spoločnosť – minimálne podľa míľnikov, od ktorých sa odvíja Muskov bonus – keď sa ale pozrieme pod pokrievku, zistíme, že zásadnú úlohu tu bude hrať divízia umelej inteligencie.
Vzniká tak drastická finančná priepasť. Zatiaľ čo satelitný Starlink funguje ako pomyselné zlaté vajce a drží firmu nad vodou s prevádzkovým ziskom 4,4 miliardy dolárov, novointegrovaná divízia xAI je čiernou dierou, ktorá len vlani „spálila“ 6,4 miliardy dolárov.
Drobný investor tak vlastne nebude s istotou vedieť, či si kupuje firmu z vesmírneho sektora alebo technologickú spoločnosť zameranú primárne na umelú inteligenciu. A že Musk na tento drobný retailový kapitál stavia vo veľkom, dokazuje aj zvolená stratégia. Akcie sa budú totiž historicky netradične ponúkať priamo aj prostredníctvom populárnych tradingových platforiem, ako sú Robinhood či SoFi. Ako sme už uviedli, trhu tieto nezrovnalosti a riziká zjavne neprekážajú. Dôležité je, že pri kormidle stojí Elon Musk so svojou gigantickou víziou.
